En 2014, un bitcoin valía menos de 1.000 dólares. Diez años después, la principal criptomoneda del mercado supera los 72.000 dólares y concita el interés cada vez de más inversores, en especial profesionales pero también particulares. Está en máximos históricos y los expertos apuntan a que el activo entra ahora en terreno desconocido, con defensores y detractores a ambos lados del Atlántico.

El bitcoin es una divisa digitalconcebida como método de pago y depósito de valor, sin estar sujeta a la supervisión de las autoridades. Es un activo descentralizado; sin embargo, eso también genera hondos problemas que la hacen muy volátil y un recurso fácil para que la usen los delincuentes.

Esa volatilidad se empezó a ver a los pocos años de su lanzamiento. En 2017 tuvo un primer pico hasta quedarse por debajo de los 20.000 dólares, para luego descender a menos de la mitad; en 2021 alcanzó el entorno de los 65.000 dólares, y un año después su valor se redujo un 75% aproximadamente en lo que se llamó el ‘criptoinvierno’, con la quiebra de plataformas en EE.UU. como FTX; ahora ha vuelvo a repuntar, muy rápido, hasta superar máximos históricos por encima de los 70.000 dólares ya que, desde finales de 2023, el precio del bitcoin se ha duplicado solo en cuatro meses, una buena muestra de su volatilidad.

Una vez más, la mayor criptomoneda del mundo se enfrenta a la incertidumbre de hasta dónde podrá llegar. Javier Molina, analista sénior de mercados para eToro, señala que el haber superado los máximos mete al bitcoin en una zona de «descubrimiento de precio, con lo que ello implica tanto a nivel de euforia, como de atracción de nuevos flujos de dinero». Es más difícil que nunca prever el comportamiento del activo y pide estar atentos «al aumento de la volatilidad».

Asimismo, Eric Demuth, cofundador y CEO de Bitpanda, recuerda el siguiente evento que le tocará navegar al bitcoin, que es el próximo ‘halving’. Este término significa que, como indican desde la plataforma Coinbase, aproximadamente cada cuatro años la recompensa por minar bitcoins (el proceso por el cual se ponen en circulación nuevos bitcoins) se reduce a la mitad. La recompensa otorgada a los mineros que aseguran la red se reduce en un 50 %, lo que repercute directamente en el ritmo al que se introducen nuevos bitcoins en circulación. Eso suele impactar en la cotización de la criptomoneda, que encara esta situación, prevista para abril, en máximos gracias al empuje de grandes inversores americanos.

¿Cómo es posible que en cuatro meses haya duplicado su valor? «Durante las últimas semanas se ha visto un crecimiento exponencial en cuanto a la valoración de las ‘criptos’ en el mercado, lo que ha dado pie a una sobrexcitación en algunos casos por parte de los inversores», indica Álvaro Alcañiz, CMO y cofundador de la entidad Onyze. Esa sobrexcitación, ese aumento del atractivo, tiene su origen, entre otros factores, en el aval de las autoridades estadounidenses a los ETF de bitcoin al contado, lo que ha catapultado su demanda y su precio, dando entrada a grandes inversores institucionales.

Los ETF de bitcoin son fondos cotizados en Bolsa que siguen el precio de la propia criptomoneda; de esta manera, el inversor está expuesto al bitcoin sin poseerlo, ya que este actúa como activo subyacente. Y estos han sido autorizados recientemente por las autoridades norteamericanas, dando entrada así a inversores institucionales.

«La aprobación del ETF de bitcoin al contado ha atraído capital institucional procedente de Estados Unidos, lo que ha propulsado aún más el sentimiento alcista del mercado. Otro factor a tener en cuenta es que la correlación del mercado ‘cripto’ con el mercado financiero tradicional crece y se mueve en ciclos similares», indica Demuth, de Bitpanda, quien añade que las criptomonedas han superado «la condición de ser tan solo una industria de nicho». Asimismo, como indican los expertos, el hecho de que los tipos de interés vayan a descender en próximos trimestres también favorece a su cotización.

Esta aprobación en EE.UU. por parte de los reguladores abre la puerta a una mayor aceptación, tras haber negado esa posibilidad en los últimos años por la falta de madurez de las criptomonedas. Sin embargo, el desarrollo e interés en Norteamérica contrasta con la situación en Europa.

En Europa los ETF tiene mucha menor aceptación que en EE.UU. y hay más reticencias hacia las criptomonedas. Sí que existen bonos cotizados en Bolsa que ofrecen una exposición indirecta al bitcoin, y se están dando algunos pasos en la Bolsa alemana y en Reino Unido, pero los supervisores se posicionan radicalmente en contra.

Por ejemplo, es conocida la fuerte oposición del Banco Central Europeo (BCE) a los criptoactivos en general. Sin ir más lejos, hace escasas semanas su jefe de pagos alertó de que el bitcoin es «un castillo de naipes» que se va a derrumbar, y que su valor, pese a la cotización, en realidad es cero. «La capitalización ‘de mercado’ cuantifica el daño social general que se producirá cuando el castillo de naipes colapse», escribió Ulrich Bindseil, director general de Estructura de Mercado y Pagos del BCE.

Desde el punto de vista regulatorio, en Bruselas también existen grandes reticencias a las ‘criptos’, aunque se ha aprobado una normativa para tratar de establecer mayor seguridad y unas reglas de juego para con estos activos. Aun así, esa regulación (llamada Mica) todavía tardará unos cuantos trimestres en implantarse, ya que se da margen a los países.

Por su parte, el Parlamento Europeo también ha constatado los riesgos que afronta el uso masivo de las ‘criptos’. «Las reglas de protección al consumidor no amparan a los usuarios, que a menudo no están informados de los riesgos, y pueden perder dinero. El cada vez mayor auge de inversión en criptoactivos sin regulación puede llevar a la inestabilidad financiera, la manipulación del mercado y a los fraudes financieros», indica la Eurocámara en una publicación de 2022.

Asimismo, los analistas siempre han puesto el foco, por una parte, en el uso fraudulento del bitcoin y el resto de criptomonedas, ya que al no estar supervisadas por ninguna autoridad suelen ser refugio de criminales que encuentran en ellas una manera ‘fácil’ para el lavado de dinero y realizar transacciones de operaciones ilícitas; por otra parte, han advertido del impacto ambiental de la minería de bitcoin, por el consumo energético que provoca.

Con todo, «el futuro cercano de los activos digitales en el ámbito financiero es prometedor y se caracteriza por una clara tendencia hacia la integración y la innovación», según indica el analista de Onyze, algo que refrendan también otros expertos. Todo ello pese a la incertidumbre en que se sume ahora el bitcoin, la principal criptomoneda, tras superar máximos.

Manuel Villegas, analista de activos digitales de la entidad Julius Baer, añade que «el contexto fundamental es sólido en vista del próximo ‘halving’, la creciente acumulación y la alta demanda de ETF, y es probable que continúe agregando cierta presión sobre los precios».

Este último analista desgrana que, en su caso, ven «un contexto fundamental muy sólido para el bitcoin» y creen que los precios «están bien respaldados en torno a los niveles actuales con un mayor potencial alcista. Es probable que las expectativas de una política monetaria estadounidense más favorable proporcionen vientos de cola, en particular si la liquidez en dólares sigue aumentando».